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當前丙烯酸市場出現(xiàn)“漲跌兩難”格局，截止1月12日，生意社丙烯酸基準價為5866.67元/噸，與本月初(5850.00元/噸)相比，上漲了0.28%。

成本端：

主要原料丙烯價格在冬季需求及國際油價區(qū)間震蕩的背景下保持相對堅挺，截止1月12日，生意社丙烯基準價為5871.00元/噸，與本月初(5717.67元/噸)相比，上漲了2.68%。這也決定了丙烯酸的成本底線。生產(chǎn)商利潤空間已被壓縮，主動降價意愿不強。

供應(yīng)端：

盡管2025-2026年是國內(nèi)丙烯酸新增產(chǎn)能的投放周期，但年初以來，部分主力工廠進行了計劃外或延長的停車檢修，抵消了部分新產(chǎn)能帶來的供應(yīng)增量。行業(yè)整體開工率維持在75%-80%的區(qū)間，庫存水平處于中位，未形成巨大壓力。

需求端：

1-2月是涂料、膠粘劑等下游的傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，剛需采購為主。終端消費市場(如房地產(chǎn)、紡織服裝)復(fù)蘇緩慢，下游企業(yè)對原料多采取“按需采購、維持低庫存”的策略，大批量囤貨行為罕見，這抑制了價格的上漲動能，但也意味著市場沒有積累巨大的投機庫存風(fēng)險。海外市場(尤其是東南亞)需求保持一定韌性，為國內(nèi)供應(yīng)提供了分流渠道，避免了產(chǎn)能過剩的全面沖擊。

“穩(wěn)定”狀態(tài)能持續(xù)多久？

目前的弱平衡是脆弱的，預(yù)計在2026年第一季度末至第二季度初將被打破。具體看以下幾個關(guān)鍵變量：

1.需求復(fù)蘇的強度與節(jié)奏

3月份后，下游行業(yè)將進入“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季備貨期。若房地產(chǎn)政策效果顯現(xiàn)、消費品市場回暖，帶動丙烯酸丁酯(涂料)、高吸水性樹脂(SAP，用于衛(wèi)生用品)等需求超預(yù)期反彈，市場將快速去庫存，價格有望向上突破。反之，如果旺季需求“成色不足”，則市場將因失望情緒而失去支撐。

2.供應(yīng)端的變量

一季度結(jié)束后，前期檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時新增產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放將更加充分。供應(yīng)壓力將在二季度顯著增大。如果價格長期僵持導(dǎo)致行業(yè)利潤持續(xù)惡化，部分高成本裝置可能被迫降負或停車，從而再度調(diào)節(jié)供應(yīng)。

3.宏觀與成本環(huán)境

國際能源價格的走勢將直接重塑成本線。若原油價格出現(xiàn)趨勢性上漲或下跌，將打破目前成本端的平衡。國內(nèi)穩(wěn)增長、促消費政策的實際落地效果，將決定終端需求的根本走向。

結(jié)論：丙烯酸市場當前的“穩(wěn)定”狀態(tài)是一種動態(tài)的、脆弱的平衡，預(yù)計難以持續(xù)超過2026年第一季度。二季度將是方向選擇的關(guān)鍵期，其走勢高度依賴于“傳統(tǒng)旺季”的實際需求表現(xiàn)與供應(yīng)增量的博弈。

對于市場參與者而言，當前不宜對單邊行情有過度預(yù)期，靈活操作、嚴格控制庫存仍是上策，并需為二季度可能出現(xiàn)的趨勢性行情做好準備。